資本游戲是一群人的博弈。熙熙攘攘，皆為利來利往。

　　東方園林每簽一筆政府大單，你看到的是二級市場的交易機會，看不到的還有背后銀行利益的暗戰(zhàn)。

　　“532”的收款方式讓東方園林的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，政府客戶綁架了東方園林，而東方園林通過財務(wù)杠桿綁架了銀行。同樣銀行也想在東方園林的成長路上分得一杯羹。

　　2009年-2011年，東方園林的負(fù)債率分別為24.9%、32.92%以及52.3%，債務(wù)高墻越筑越高，2012年6月，這一數(shù)據(jù)已達到55.97%。僅2012年上半年，東方園林的短期負(fù)債就增加40.12%

　　東方園林證券事務(wù)代表唐海軍向理財周報表示，“這是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的需要，適當(dāng)?shù)乩秘攧?wù)杠桿，提高負(fù)債以滿足資金需求。”

　　這是一場東方園林與北京銀行、杭州銀行、光大、民生、建行、廣發(fā)、中信、北京農(nóng)商行、江蘇銀行、招行、工行11家銀行的資本游戲。

　　東方園林58億資本游戲：

　　招行、工行疏遠(yuǎn)

　　從上市前的1.01億銀行借款，到近年動輒申請20億、35億的銀行授信額度，東方園林與各大銀行間的利益往來愈發(fā)密切。

　　據(jù)理財周報記者不完全統(tǒng)計，2009年以來，東方園林取得11家銀行共58億貸款或授信，其中一部分由何巧女、唐凱提供的保證、擔(dān)保貸款以及信用貸款，一部分是股權(quán)質(zhì)押貸款。截至2012年6月末，何巧女、唐凱所持東方園林1.95億股股票中的7589萬股被質(zhì)押，質(zhì)押比例為38.91%。

　　2012年3月30日，東方園林第四屆董事會第二十三次會議 審議通過了《關(guān)于向銀行申請不超過人民幣35億元綜合授信的議案》，其中向北京銀行、建行、廣發(fā)分別取得5億綜合授信額度，向江蘇銀行、杭州銀行、光大、民生各取得4億授信額度，向中信和北京農(nóng)商行各取得2億授信額度，涉及銀行共9家；授信業(yè)務(wù)范圍包括流動資金貸款、信用證、票據(jù)、保函、保理等，期限1年，擔(dān)保方式為信用擔(dān)保。

　　事實上，這已經(jīng)不是東方園林第一次大規(guī)模地取得銀行授信。截至2012年6月末，東方園林的長期借款依舊為0，1年內(nèi)的短期借款則高達9.56億，較年初增長40%，共涉及9家銀行19筆借款。其中最大的一筆是2012年6月27日向杭州銀行北京安貞支行借款2億。

　　2011年1月27日，東方園林股東大會審議通過《關(guān)于向銀行申請不超過人民幣20億元綜合授信額度的議案》，截至2011年底，已申請17.5億元的綜合授信額度。其中向民生銀行(600016,股吧)總行營業(yè)部、北京銀行燕京支行申請的授信額度分別達6億和5億，其他授信銀行還有光大、廣發(fā)、北京農(nóng)商行等。

　　此前，光大、杭州銀行還在2010年、2009年各向東方園林授信1億；而東方園林2011年第一期短期融資券和2012年度第一期短期融資券共計5億的債券，均由北京銀行作為主承銷商發(fā)行。

　　“我們是銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，跟很多銀行都有合作，每家的量都很少。”東方園林證券事務(wù)代表唐海軍表示，“在銀行選擇上都是一視同仁，沒有特別對待的，唯一的標(biāo)準(zhǔn)就是對比條件，哪家銀行給的（貸款）利率低，合作就會多一點。”

　　如果說與北京銀行、民生、光大以及杭州銀行的合作越來越緊密，那么東方園林與招行、工行則慢慢疏遠(yuǎn)。

　　早在2009年5月-11月上市前夕，東方園林分別向北京銀行、杭州銀行、招行與工行借款2億、2.5億、3億和2.6億，期限均為1年。

　　同樣的貸款，杭州銀行給出的條件最為優(yōu)惠，兩筆貸款年利率一筆4.86%一筆5.31%，且為保證貸款，無需抵押，只需何巧女個人保證；北京銀行與招行的年利率同樣都是5.31%，但都是通過中關(guān)村科技的擔(dān)保貸款，與銀行沒有直接關(guān)系，且東方園林須付出一定比例的保證金成本（一般為融資額度的20%）；相比而言，工行開出的條件最為苛刻，年利率5.57%，且需要以東方園林總額為3300萬的應(yīng)收賬款作保理。

　　由于條件相對苛刻，在東方園林此后的貸款中，再無招行、工行身影。

　　8億募集資金存款，光大、杭州銀行瓜分

　　危難時刻見真情。在上述東方園林上市前的貸款中，作為一家城商行，杭州銀行以小博大，血拼工行，給東方園林提供了最優(yōu)惠的條件，最后也得到了回報。

　　2009年11月，東方園林成功上市，扣除發(fā)行費用后，共募集資金8.01億，分別存在光大和杭州銀行。截至2009年12月31日，光大銀行(601818,股吧)北京蘇州街支行賬號35330188000005323中余額為4.01億，杭州銀行北京安貞支行賬號1101013358100000490中余額為3.98億。

　　東方園林證券事務(wù)代表唐海軍向理財周報記者表示，“募集資金的存放有很大的偶然性，對我們而言，存在哪家銀行都差不多。但也會考慮業(yè)務(wù)合作關(guān)系，上市之前支持過我們的，我們當(dāng)然會回報。”

　　如果說杭州銀行上市前“支持”了東方園林，以一筆2.5億的貸款，贏得了近4億的募集資金存款；那么光大則是在上市后“支持”了東方園林，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，光大近年向東方園林授信達7億。

　　2012年2月16日，東方園林公布經(jīng)過修訂的增發(fā)方案，盡管募集資金從22億降至16.5億，但也足以成為各大銀行爭搶的巨額存款。而且，隨著東方園林業(yè)務(wù)不斷擴展，資金結(jié)算量也會不斷增長。東方園林的這場暗戰(zhàn)，各大銀行卯足了勁頭。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，近年向東方園林貸款或授信最多的是北京銀行和民生，分別達10億，廣發(fā)和光大各7億，建行、杭州銀行各5億，江蘇銀行、北京農(nóng)商行、中信分別為4億、3億、2億。

　　按照近幾年的貸款和授信額度情況，招行、工行已經(jīng)疏遠(yuǎn)東方園林，杭州銀行、光大已然成為東方園林的親密盟友，而北京銀行、民生、廣發(fā)等銀行通過加大授信額度和發(fā)行承銷債券，加緊與東方園林的合作，大有后來居上之勢。