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　　安信證券于2010年6月8日至9日在北京嘉里中心大酒店舉辦2010年中期策略報告會。金融界網站作為特邀媒體將對策略會直播會議全部過程，會上，安信證券發布2010年中期建筑行業投資策略報告。安信證券表示，裝飾裝修行業和園林綠化行業具有以下共同特征：第一，“大行業小公司”，即行業規模大，但市場集中度低，行業內企業普遍規模小；第二，“輕資產重流動性”，兩個行業均具有資金密集型特點，承接工程的業務規模與企業的資金實力密切相關；第三，“品牌效應強”，建筑裝飾裝修和園林景觀均是比較特殊的產品消費者和企業之間需要建立長達數年甚至數十年的信任關系。經過20多年的發展，行業內的品牌效應已經非常明顯，新進入企業要獲得市場的認同將面臨比較大的困難。

　　兩個行業均具有較強的消費屬性，受益于國內消費升級。隨著經濟的增長和人們消費水平的提高，公共建筑裝飾裝修和市政園林景觀的規模、檔次相應也會提升，而住宅精裝修和地產園林景觀更是面向最終消費者，直接受益于國內市場的消費升級。

　　訂單大幅增長，盈利能力強。2010年前4個月，裝飾裝修行業和園林綠化行業公司訂單普遍大幅增長，金螳螂（002081、亞廈股份（002375、東方園林（002310、綠大地（002200）等公司的訂單增速均超過了100％。園林綠化公司盈利能力強，其中，市政園林毛利率往往超過30％，凈利潤率接近15％，地產園林相對低一點，但凈利潤率也在12％左右，遠遠強于一般的建筑工程施工企業。裝飾裝修行業整體毛利率稍低一些，在15％-18％之間，但近幾年龍頭企業的盈利能力一直處于穩定上升期。

　　市場集中度進入快速提升期。隨著公司的上市，工程施工企業在突破資金瓶頸的同時品牌知名度進一步提高，承接訂單能力大大增強，市場份額得以迅速提升，兩個行業的第一名目前市場占有率均不到0.4％，在不久的將來必然會出現一些市場份額超過1％甚至2％的龍頭企業。

　　投資建議方面，安信證券表示，在裝飾裝修行業中，金螳螂和亞廈股份長期保持第一、二的位置，市場競爭力強，且目前估值仍然偏低，給予買入-B的投資評級。在園林綠化行業中，綠大地前期受一些利空消息的影響，股價大幅下挫，公司從2010年起大力拓展園林綠化工程，目前估值優勢明顯，給予買入-B的投資評級。