杭州園林設計院股份有限公司（下稱“杭州園林”，300649SZ）的定向募資，招來深交所的問詢。

　　近日，深交所向杭州園林下發問詢函，要求說明其實際控制人出資資金的來源、工程總承包業務毛利率下降的原因及其資產負債結構的問題。

　　此前杭州園林曾公告稱擬向特定對象發行A股股票，募資不超過6700萬元，所謂“特定對象”，就是杭州園林的5名實際控制人：呂明華、何韋、葛榮、李永紅、董存志。此5人再加上高艷（共6人）在2020年6月簽訂了一致行動協議，將各自分散的股權集中起來，成為杭州園林的實際控制人。

　　據杭州園林稱，新股認購完畢后，上述5人的實際控制人地位不會改變，募集到的資金，除支付發行費用外，其余全部補充流動資金。那么，杭州園林的資金流動性出現了什么問題？

　　向實控人發行新股

　　根據杭州園林此前發布的《向特定對象發行股票募集說明書》（下稱“說明書”），其擬發行股票數量不超過4,393,440股，發行價格為15.25元／股。該價格初步確定時（2020年11月13日），杭州園林的股價尚有18.46元／股，近兩個月以來，杭州園林股價持續走低，2021年1月4日收盤時已跌至15.5元／股。

　　目前杭州園林實際控制人是呂明華、何韋、葛榮、高艷、李永紅、童存志六人。截至2020年9月30日，上述六人合計直接持有杭州園林32,960,000股股份，占其總股本的25.75%，且均為公司董事會成員，占董事會席位的2/3。

　　上述六人于2020年6月24日簽訂了《杭州園林設計院股份有限公司一致行動人協議》，約定一致行動人無論在董事表決層面，還是在股東表決層面，均需確保意見一致，因此上述六人能對杭州園林的經營管理決策起到實質性的作用，為杭州園林實際控制人。

　　在此之前，杭州園林曾經歷過一個多月的“群龍無首”狀態，原實際控制人何韋、呂明華、周為、劉克章、葛榮簽署的一致行動人協議到期后不再續簽，導致杭州園林不存在控股股東。

　　而本次杭州園林的特定發行對象，就是上述六人中的五人（除高艷外）。其中呂明華認購300萬元，何韋認購200萬元，葛榮認購4200萬元，李永紅認購1000萬元，董存志認購1000萬元。共計6700萬元。

　　本次發行完成后，實控人中持股最多的股東將發生變更，深交所擔心這會影響到實控人的一致行動。

　　這6700萬元的募資款扣除發行費用后，將全部用于補充流動資金。那么，杭州園林的流動資金目前是什么狀況呢？

　　資金被大量占用

　　根據杭州園林2020年三季報，截至2020年9月30日，其貨幣資金為3897.45萬元，相比年初時減少了3592.48萬元。而其短期借款為4000萬元，貨幣資金難以覆蓋。

　　杭州園林是以風景園林設計起家，早年間曾參與西湖風景名勝區綜合保護工程、西溪國家濕地公園、“G20杭州峰會”、“廈門金磚國家領導人峰會”等項目的景觀設計。從2017年起，杭州園林將業務重心向工程總承包業務(EPC) 傾斜，業務模式由“設計”向“總承包”轉型，目前總承包業務營業收入已占杭州園林總收入的80%。

　　近年來杭州園林承接了不少總承包項目，如博鰲大農業國家公園一期工程項目工程總承包、博鰲通道景觀提升工程總承包和博鰲濱海大道綠化提升工程項目總承包，良渚遺址公園旅游基礎設施配套工程總承包項目、安徽省淮北市杜集區重點采煤沉陷區朔西湖環境治理項目(一期)EPC總承包等等。

　　但對杭州園林來說，承接項目越多，資金越緊張。

　　EPC項目前期需大量墊資，這樣就在工程進行時積累成高額的存貨。并且，如果工程確認收入時甲方拖欠工程款，又會形成高額的應收帳款。這兩項占用了杭州園林大量的資金。

　　截至2020年9月30日，杭州園林應收賬款為2.9億元，合同資產（此前被列為存貨）為5.63億元，這兩項加起來占其流動資產（9.06億元）的94.15%，占其總資產的75.35%。

　　也就是說，杭州園林總資產的四分之三，都被甲方占用了。

　　2020年前三季度，杭州園林的營業收入、凈利潤等業績指標均有所下降，銷售費用、管理費用、研發費用也相應減少，唯有財務費用“逆勢上漲”，主要是因為利息費用增加，可見相比去年同期增加了有息負債。

　　對于資金占用風險問題，記者多次撥打杭州園林董秘辦電話，始終無人接聽，隨后記者又向其發送了采訪提綱，截止發稿之日尚未收到回復。