棕櫚園林此次非公開現金增發14.1億元,鎖定三年,未向二級市場投資者要錢,彰顯了包括高管在內的9個戰略投資者對未來經營的信心;同時此次增發由包括董事長、總經理在內的公司高管認購7.2億元(其他高管以廣東輝瑞投資的名義認購),占募集總額14.1億元的一半以上。

　　相應的董事會換屆引入多方面人才,治理結構更加完善

　　此次增發還引入6個戰略投資者,同時對部分高管和一半的董事會席位進行了調整,人員構成更加全面、人才來源更加多樣,更容易接收到來自不同立場、不同角度的有利信息。

　　14.1億元的增量現金大大有利于公司未來幾年增長

　　在2011-2013的三年時間里,公司加強人才資源的培養,搭建設計平臺和營銷渠道,進行事業部改革,市政項目落地速度加快,公司抗風險、抗周期的能力大大增強。此次增發補充了流動資金,引入了戰略投資者,公司各項資源得以逐漸完善,已經進入了一個新的發展階段。

　　自2011年以來,棕櫚園林下定決心經歷了一系列變革,目前公司治理更加完善、實力大大增強;公司通過提高經營效率對沖地產調整風險,抗周期性大大提升。我們看好前述一系列變化,公司估值有望提升。維持在4月初深度報告中做出的2014-2016年1.15、1.68、2.36元的盈利預測(未考慮此次增發攤薄),維持“買入”評級。

　　地產行業失速,造成系統風險。