鐵漢生態5月14日午間公告,擬中標滇池環湖生態經濟試驗區生態建設-晉寧東大河片區濕地公園生態建設子項目總承包工程(BT+施工總承包),項目總投資2.79億元。

　　鐵漢生態5月14日晚間公告,繼2014年1月與六盤水市鐘山區簽訂戰略合作協議后,公司5月與鐘山區政府簽訂《六盤水市大河經濟開發區環境工程項目意向合作協議》,項目預計總投資約23億元人民幣。

　　評論:

　　1、滇池項目預計今年完工,六盤水項目今年貢獻部分業績

　　東大河項目中的湖濱沙灘景觀預計6月30日前完工,水上森林9月20日前完工,2014年可貢獻2.79億元收入;六盤水項目今年啟動,具體進展我們將密切跟蹤。

　　2、區域深耕戰略上半年有望進一步發力

　　公司相繼與珠海簽署106億元、六盤水簽署50億元戰略協議(此次23億元項目屬于協議范圍),在湖南郴州、廣東梅縣等地也連續獲得訂單,我們認為:

　　1)與之前合作項目的良好口碑密切相關:在簽署戰略合作協議之前的六盤水2.05億元項目和珠海2.84億元項目投融資和工程設計方案、工程施工等環節均獲得業主方高度認可。

　　2)與善于協調地方利益密切相關:主要體現在兩個方面,一是在設計環節充分考慮當地實際和風土人情;二是在施工環節與當地企業合作,協同地方利益(如郴州和珠海項目)。

　　3)與高管團隊務實風格密切相關:鐵漢生態一直是我們重點覆蓋的園林標的,我們在與公司高管的交流過程中,充分感受到團隊的務實與團結。

　　基于以上幾點,我們有理由相信,公司在珠海、郴州、滇池東大河、梅縣(公司目前做的是一期)等地,將會有更多的項目落地,區域深耕戰略有望再次發力。

　　3、未來園林行業將發生深刻變革,鐵漢生態彈性較大

　　未來的園林建設中,大型市政公園類項目將逐步減少,取而代之的是:1)講求實用、節約的小型便民型綠地公園(不需要“大樹搬家”以及奇花異草);2)以生態治理為出發點的綜合性景觀項目。

　　在這個過程中,以蒙草抗旱為代表的技術型企業(生態治理技術,包括抗旱性植物)和以鐵漢生態為代表的中小型上市公司轉型空間和彈性較大。(鐵漢生態與珠海、六盤水所簽的戰略協議已經涉及廢棄物資源化利用、生態旅游綜合體、水系和濕地保護恢復等新型業務,有望向綜合性大生態領域發展。)

　　4、維持對鐵漢生態“強烈推薦-A”的投資評級

　　預計2014年-2016年EPS分別為1.17元、1.57元和1.89元,按照2014年20倍PE,目標價23.4元,維持“強烈推薦-A”的投資評級。

　　5、風險因素

　　新簽訂單速度低于預期、工程進度不達預期、應收賬款回收放緩、再融資進度不及預期、地方政府債務違約。