生態(tài)修復(fù)和市政園林發(fā)展空間巨大

　　根據(jù)我國(guó)第四次全國(guó)荒漠化及沙化監(jiān)測(cè)結(jié)果,截至2009年底,全國(guó)荒漠化土地面積262.37萬(wàn)平方公里,沙化土地面積173.11萬(wàn)平方公里,分別占國(guó)土總面積的27.33%和18.03%,荒漠化和沙化治理任務(wù)艱巨。目前每年國(guó)家用于生態(tài)修復(fù)的投資已超過(guò)1500億元;在“美麗中國(guó)”、創(chuàng)建園林城市的政策引導(dǎo)下,市政園林綠化投資已超過(guò)2000億元,再考慮超過(guò)800億元的地產(chǎn)園林投資,每年用于生態(tài)環(huán)境建設(shè)的投資已超4300億元。

　　“蒙草”高效節(jié)水打造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　公司立足于我國(guó)生態(tài)脆弱地區(qū)環(huán)境現(xiàn)狀,歷經(jīng)10年培育,目前已經(jīng)建成國(guó)內(nèi)最齊全干旱和半干旱地區(qū)“蒙草”種子庫(kù),蒙草由本土植物馴化而來(lái),適宜當(dāng)?shù)貧夂?本身具有“節(jié)水耐旱、耐寒、耐鹽堿、耐貧瘠”等抗逆性生態(tài)特征,再經(jīng)過(guò)公司長(zhǎng)期引種、馴化,其抗逆性生態(tài)特征更加凸顯。

　　2014年重回快速增長(zhǎng)軌道由于行業(yè)層面負(fù)面因素消失(換屆和地方債務(wù)審計(jì)),內(nèi)蒙當(dāng)?shù)貓@林綠化建設(shè)低于全國(guó)平均水平,投資保持較快增長(zhǎng)(近3年30%以上增長(zhǎng)),公司工程訂單正逐步恢復(fù),園林綠化業(yè)務(wù)2014年將重回快速增長(zhǎng)軌道(30-40%增長(zhǎng))。

　　并購(gòu)已成為公司持續(xù)擴(kuò)張的重要一環(huán)

　　收購(gòu)普天在財(cái)務(wù)上將為公司貢獻(xiàn)2014年EPS至少0.17元,同時(shí)為公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)的有利補(bǔ)充,而普天園林借助上市公司更好的融資能力,有望向市政園林拓展,未來(lái)業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能;并購(gòu)已成為公司發(fā)展的重要一環(huán)。

　　生態(tài)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟打造最優(yōu)質(zhì)生態(tài)牧場(chǎng)

　　公司正在完成從生態(tài)修復(fù)企業(yè)到生態(tài)產(chǎn)業(yè)打造的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從單純的工程建設(shè)向草原投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變,公司新業(yè)務(wù)模式有巨大的發(fā)展空間(僅內(nèi)蒙地區(qū)荒漠化面積達(dá)到9.3億畝,退化草場(chǎng)3億畝),有較好的盈利前景,且已經(jīng)有項(xiàng)目證明其技術(shù)上可行,公司有望成為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)生態(tài)牧場(chǎng)的規(guī)模化締造者。

　　公司合理價(jià)值區(qū)間33.98元~36.60元

　　預(yù)計(jì)公司14-15年業(yè)績(jī)復(fù)合增速56.5%,綜合絕對(duì)估值和相對(duì)估值的結(jié)果,合理估值區(qū)間33.98~36.6元。較當(dāng)前股價(jià)有較大溢價(jià)空間,“推薦”評(píng)級(jí)。