棕櫚園林：業務均衡發展的園林領先企業

　　投資要點：嶺南園林(002717,股吧)擁有集“園林研發—苗木種植—景觀規劃設計—園林工程施工—園林綠化養護”為一體的完整產業鏈,是目前國內少有的同時具有園林綠化壹級資質與風景園林工程設計專業甲級資質企業之一。公司有望借資本市場優勢,進行兼并收購,實現外延式成長。近三年市政園林貢獻收入分別為63%、39%、58%,與其他公司相比,公司的地產園林與市政園林業務占比更為均衡。預計公司2013—2015年實現凈利潤分別為9411萬元、1.28億元、1.61億元,同比增速分別為14.0%、35.7%、26.4%。給予公司2013年26-29倍PE估值較為合適,對應合理價格區間為29.90元—33.35元,詢價時考慮給予10%左右的盈利空間,對應詢價區間為26.91元—30.01元。

　　東方園林:二次創業三箭齊發維持增持評級

　　投資要點：受行業快速增長、上市以來資金效應、品牌效應等因素推動,公司業績實現快速增長。2008-2012年5年營業收入、凈利潤復合增速分別為71%、78%。公司全面實施“二次創業”戰略,確立城市景觀系統、城市生態林系統、苗木系統三大業務方向,未來5年目標產值1600億元。公司將以景觀工程為切入點,未來將與景觀工程業務互相推進,有望成為公司新的業務增長點。相對于之前的高速增長,2012-2013年公司業績呈現放緩態勢,同時回款質量仍需加強。預計公司2013-2015年EPS分別為1.37元、1.82元、2.37元,3年凈利潤復合增速32.2%;目前股價對應2014年動態PE18.1倍,維持公司“增持”評級。

　　鐵漢生態:戰略合作助推向生態修復綜合服務提供商轉型

　　投資要點：“合作嘗試→戰略合作”模式再下一城,工程品質和高管團隊值得信賴。協議可執行性強,助推鐵漢生態第二輪脈沖式高成長。向大生態領域進軍,有望成為生態修復綜合服務提供商。融資進度是決定2014年業績的關鍵變量。再融資進去是公司能否開啟第二輪脈沖式高成長的關鍵。市政園林首選鐵漢生態:(1)市政園林低杠桿,鐵漢生態規模較小,同樣增長所需資金最少;(2)進入生態修復領域較早,具備資金+技術+經驗+品牌綜合優勢,有望引領行業商業模式轉型,向大生態領域進軍;(3)管理層優秀,執行力強;(4)訂單拔高,盈利確定性較強。預計2013年-2015年EPS分別為0.89元、1.26元和1.67元,按照2014年35倍PE,目標價44.1元,維持強烈推薦-A評級。