1、南海項目2014年貢獻收入6.45億，2015-2019年貢獻投資收益3.01億

　　南海項目由普邦園林負責項目投資，2015-2019年累計投資收益約為3.01億元。施工部分：博愛調蓄湖湖岸工程由普邦園林負責，金額6.45億元，一年內完工；其余部分由圍海股份負責，金額6.04億元。

　　2、在手資金充足，南海項目將提升公司資金利用率

　　截至2013年3季度，公司持有貨幣資金11億元，資產負債率33%，流動性居上市公司之首。預計2014年南海項目占用資金3-4億元，對公司資金不構成壓力，且獲得一定投資收益，提升資金使用效率。

　　3、2014年市政園林將從摸索期向成長期轉換

　　公司2013年在組織架構、人力資源配置及資金方面積極準備向市政領域拓展，但之前以1億元以下小單為主，此次是大額訂單的首次突破，具有趨勢性意義，預計2014年市政園林業務將從摸索期向成長期轉換，隨著設計及施工經驗的積累將會有更多大額訂單落地。

　　4、看好公司可持續發展能力，有望在新一輪競爭中脫穎而出

　　在業務方面，堅持地產園林主業，2013年積極打造地產平臺：（1）與大型房地產商戰略合作；（2）加強渠道建設，逐步向三四線城市輻射。同時積極發展市政園林、旅游地產等其他業務，增強成長彈性。

　　在產業鏈方面，積極收購設計院，打造在設計核心競爭力，并有意識尋找在苗木基建建設方面的機會，符合行業向高門檻、高利潤的設計及苗木領域轉型的趨勢。

　　5、盈利預測與投資評級

　　2013年是公司地產平臺建設年和市政業務拓展年，各項業務均處于投入期，2014年將逐步進入收獲期，預計2013年-2015年EPS分別為0.57元、0.74元和0.92元，2014年30倍PE對應目標價22.2元，上調至“強烈推薦-A”的投資評級。

　　6、風險因素

　　房地產調控力度超預期，渠道布局、市政園林拓展低于預期，應收賬款回收風險，期間費用率上升過快。